Часть 11: CAPM (модель ценообразования основных средств)
Что такое CAPM (модель ценообразования основных средств)?
Каждая инвестиция связана с определенным риском. Даже капитал имеет риск того, что может быть разница между фактическим и ожидаемым доходом. Стоимость акционерного капитала, по сути, представляет собой ставку дисконтирования, применяемую для ожидания потоков денежных средств по акциям, которые помогают инвестору определить цену, которую он или она готовы заплатить за такие денежные потоки. Инвесторы, которые по своей природе консервативны, принимают на себя риск только тогда, когда они могут предвидеть отдачу, которую они ожидают от инвестиций. Инвесторы могут рассчитать и получить представление о необходимом доходе от инвестиций, основываясь на оценке его риска с использованием CAPM (Модель ценообразования капитальных активов).
Расчет CAPM (модель ценообразования основных средств)
Стоимость собственного капитала (Ke) - это ожидаемая акционерами доходность. Можно рассчитать по формуле
Стоимость собственного капитала = Безрисковая ставка + Бета X Премия за риск
где:
Стоимость собственного капитала (Ke ) = ожидаемая акционерами доходность
Безрисковая ставка (rrf) = норма прибыли для безрисковой ценной бумаги
Премия за риск ( R p) = доход, который инвесторы в акции требуют сверх безрисковой ставки
Бета (Ba) = мера изменчивости цены акций компании по отношению к фондовому рынку в целом
Теперь давайте разберемся с этими ключевыми терминами формулы:
Безрисковая ставка -
Это минимальная норма прибыли, которую инвестор получит, если он инвестирует в безрисковую безопасность. Государственные облигации известны как безрисковые ценные бумаги. Чтобы ценные бумаги были безопасными, они не должны подвергаться риску дефолта и риску реинвестирования. Риск дефолта - это риск того, что компании или частные лица не смогут погасить свои долговые обязательства. Риск реинвестирования - это риск, с которым сталкивается инвестор, когда доходность облигаций падает. Как и в этой ситуации, инвесторы должны реинвестировать свой будущий доход в свою доходность или окончательную доходность основного долга в ценные бумаги с более низкой доходностью. Таким образом, не все государственные ценные бумаги являются безрисковыми ценными бумагами
Рекомендуемые курсы
- Банковские отделения Аудит Курсы обучения
- Сертификационный курс по управлению инвестициями
- Онлайн курс по расширенному техническому анализу
- Курсы обучения искусству торговли на фондовом рынке
Бета -
Риск можно классифицировать как систематический риск и бессистемный риск. Несистематический риск - это риск, который можно диверсифицировать. Этот риск возникает из-за внутренних факторов, преобладающих в организации. Например, рабочие вышли на забастовку, обязательства клиента не выполнены, нормативно-правовая база противоречит государственной политике и т. Д.
Систематический риск - это риск, который нельзя диверсифицировать. Это вызвано внешними факторами, которые влияют на организацию. Это неуправляемый характер. Например, внезапно повышается процентная ставка, колебания в торговой цене влияют на безопасность всего рынка и т. Д. Этот риск можно измерить с помощью бета-версии.
Бета измеряет волатильность ценной бумаги по сравнению с рынком в целом.
- Если бета ценной бумаги равна 1, это означает, что если рынок движется вверх на 10%, акции, имеющие бета, равную 1, также будут расти на 10% и наоборот.
- Если бета-версия ценной бумаги меньше 1, это означает, что она менее изменчива по сравнению с рынком. Например, компания имеет бета-версию 0, 5, это означает, что, если на рынке наблюдается восходящее движение в 10%, у компании будет восходящее движение в 5% и наоборот.
- Если бета безопасности компании больше 1, это означает, что безопасность имеет высокую волатильность. Например, если бета безопасности компании имеет бета-версию 1, 5, а фондовый рынок повышается на 10%, то безопасность повышается на 15% и наоборот
Премия за риск
Он рассчитывается по формуле доходности фондового рынка за вычетом безрисковой ставки доходности. Это доход, который инвестор ожидает выше безрисковой нормы доходности, чтобы компенсировать риск волатильности, который человек принимает, инвестируя в фондовый рынок. Например, если инвестор получает доход в размере 20%, а безрисковая ставка составляет 7%, тогда премия за риск составляет 13%.
Допущения для модели CAPM (Модель ценообразования основных средств)
- Инвесторы не любят рисковать. Они хотели бы инвестировать в портфель с низким уровнем риска. Поэтому, если портфель имеет более высокий риск, инвесторы ожидают более высокую доходность.
- При принятии инвестиционного решения инвесторы учитывают только один период, а не несколько периодов.
- Предполагается, что стоимость сделки на финансовом рынке будет низкой, и инвесторы могут покупать и продавать активы в любом количестве по безрисковой норме доходности.
- В CAPM (Модель ценообразования основных средств) необходимо назначить значения для безрисковой нормы доходности, премии за риск и бета-версии.
- Безрисковая ставка - доходность по государственным облигациям используется в качестве безрисковой ставки доходности, но она меняется ежедневно в зависимости от экономических обстоятельств.
- Бета - значение беты меняется со временем. Это не постоянно. Таким образом, ожидаемый доход также может отличаться.
- Рыночная доходность - доходность фондового рынка может быть рассчитана как сумма
Средний прирост капитала и средняя дивидендная доходность. Если цены на акции падают и перевешивают дивидендную доходность, фондовый рынок может обеспечить отрицательный, а не положительный доход
Преимущества CAPM (модель ценообразования основных средств)
- CAPM (Модель ценообразования основных средств) учитывает систематический риск, поскольку несистематический риск может быть диверсифицирован.
- Это создает теоретическую связь между риском и доходностью портфеля.
Приложение CAPM
Используя модель CAPM (Модель ценообразования основных средств), просчитайте ожидаемую доходность акций, где безрисковая норма доходности составляет 5%, бета акций равна 0, 50, ожидаемая рыночная доходность составляет 15%.
Так,
Стоимость собственного капитала = Безрисковая ставка + Бета X Премия за риск
Безрисковая ставка = 5%
Бета = 0, 50
Премия за риск = (Rm-Rf)
= (15% - 5%)
= 10%
Стоимость собственного капитала = 5% + 0, 50 * 10%
Стоимость собственного капитала = 10%
Рекомендуемые статьи
Вот несколько статей, которые помогут вам получить более подробную информацию о CAPM (Модель ценообразования основных средств) и расчете CAPM (Модель ценообразования основных средств), поэтому просто перейдите по ссылке.
- Удивительная премия за рыночный риск (ценно)
- Удивительное руководство по стоимости акций через риски
- Что такое Расчет бета (мощный)
- Что такое бета важное использование расчетов? - CAPM Формула
- Узнайте больше об экзаменах CAPM против PMP - найдите лучший
- Полное и полезное руководство по сертификации PMI