Обзор Альтман Z Оценка

Термин «оценка Альтмана Z» относится к статистическому инструменту, который используется для оценки вероятности банкротства компании в ближайшем будущем на основе ее финансового положения. Оценка проводится на основе пяти финансовых коэффициентов с использованием семи частей финансовой информации, которая легко доступна в годовом отчете компании. Цель модели оценки Альтмана Z состоит в том, чтобы измерить финансовое состояние компании, чтобы предсказать вероятность ее краха в ближайшие 2 года.

Как правило, более низкое значение Z-балла указывает на более высокий риск банкротства и порочной визы. Фактически, оценка Z более 3, 0 указывает на то, что компания достаточно стабильна и не ожидает банкротства в течение следующих 2 лет, в то время как оценка от 1, 8 до 3, 0 находится в серой зоне, где трудно предсказать, действительно ли она компания обанкротится. С другой стороны, оценка Z ниже 1, 8 означает, что компания может подать на банкротство в ближайшем будущем.

формула

Формула для оценки Альтмана Z представляет собой средневзвешенное значение пяти финансовых коэффициентов, относящихся к ликвидности, производительности, левереджу и эффективности. Математически это представляется как

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

где,

  • X 1 = оборотный капитал / общая сумма активов, которая является мерой ликвидности
  • X 2 = Нераспределенная прибыль / Общая сумма активов, что указывает на левередж
  • X 3 = прибыль до вычета процентов и налогов / общих активов, которая измеряет производительность
  • X 4 = рыночная стоимость капитала / совокупных обязательств, которая отражает влияние снижения рыночной стоимости
  • X 5 = Продажи / Общая сумма активов, которая является мерой эффективности активов

Оригинальная система начисления баллов Altman Z Scores была предназначена для фирм-производителей с размером активов более 1 миллиона долларов. Тем не менее, благодаря своему мастерству предсказуемости, модель была изменена в течение определенного периода времени, чтобы быть применимой к другим типам организаций. Тем не менее, в этой статье мы сконцентрируемся на оригинальной оценке Альтмана Z.

Примеры оценки Альтмана Z (с шаблоном Excel)

Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять вычисление формулы Z-балла Альтмана.

Вы можете скачать этот шаблон Excel Альтмана Z Score здесь - Шаблон Excel Альтмана Z Score

Пример - № 1

Давайте возьмем пример компании с именем AJX Ltd. Инвестор заинтересован в том, чтобы вложить свои деньги в компанию, и поэтому хочет проверить финансовое состояние компании на основе оценки Альтмана Z. Помогите инвестору получить следующую информацию о целевой компании:

Решение:

Х 1, Х 2, Х 3, Х 4, Х 5 рассчитывается как

X 1 рассчитывается как

X 1 = оборотный капитал / общая сумма активов

  • X 1 = 4, 00 млн. Долл. США / 4, 00 млн. Долл. США
  • X 1 = 1, 0

X 2 рассчитывается как

X 2 = Нераспределенная прибыль / Общая сумма активов

  • X 2 = 2, 00 млн. Долл. США / 4, 00 млн. Долл. США
  • Х 2 = 0, 5

X 3 рассчитывается как

X 3 = прибыль до вычета процентов и налогов / общая сумма активов

  • X 3 = 8, 00 млн. Долл. США / 4, 00 млн. Долл. США
  • X 3 = 2, 0

X 4 рассчитывается как

X 4 = рыночная стоимость капитала / совокупные обязательства

  • X 4 = 3, 00 млн. Долл. США / 1, 00 млн. Долл. США
  • X 4 = 3, 0

X 5 рассчитывается как

X 5 = продажи / общие активы

  • X 5 = 16, 00 млн. Долл. США / 4, 00 млн. Долл. США
  • X 5 = 4, 0

Оценка Альтмана Z рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 1, 0 + 1, 4 * 0, 5 + 3, 3 * 2, 0 + 0, 6 * 3, 0 + 0, 99 * 4, 0
  • Z = 14, 26

Таким образом, оценка Altman Z для AJX Ltd значительно выше 3, 0, что указывает на то, что компания вряд ли обанкротится в ближайшем будущем.

Пример - № 2

Давайте возьмем пример Apple Inc. для расчета балла Альтмана Z. Следующая информация доступна для 2018 года:

Решение:

X 1 рассчитывается как

X 1 = оборотный капитал / общая сумма активов

  • X 1 = 14, 4 млрд долларов / 365, 7 млрд долларов
  • X 1 = 0, 04

X 2 рассчитывается как

X 2 = Нераспределенная прибыль / Общая сумма активов

  • X 2 = 45, 8 млрд долларов / 365, 7 млрд долларов
  • Х 2 = 0, 13

X 3 рассчитывается как

X 3 = операционный доход / общая сумма активов

  • X 3 = 70, 9 млрд долларов / 365, 7 млрд долларов
  • Х 3 = 0, 19

X 4 рассчитывается как

X 4 = рыночная стоимость капитала / совокупные обязательства

  • X 4 = 962, 0 млрд долларов / 258, 6 млрд долларов
  • Х 4 = 3, 72

X 5 рассчитывается как

X 5 = продажи / общие активы

  • X 5 = 265, 6 млрд долларов / 365, 7 млрд долларов
  • Х 5 = 0, 73

Оценка Альтмана Z рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3, 3 X 3 + 0, 6 X 4 + 0, 99 X 5

  • Z = 1, 2 * 0, 04 + 1, 4 * 0, 13 + 3, 3 * 0, 19 + 0, 6 * 3, 72 + 0, 99 * 0, 73
  • Z = 3, 81

Таким образом, оценка Altman Z для Apple Inc. указывает на то, что компания вряд ли обанкротится.

Источник: d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net

Преимущества и недостатки Altman Z Score

Некоторые из преимуществ и недостатков оценки Альтмана Z следующие:

преимущества

  • Система оценки использует пять финансовых коэффициентов, которые рассчитываются на основе семи финансовых данных, которые легко доступны из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках любой компании.
  • Это количественная модель, которая может быть сопоставлена ​​с моделью кредитного скоринга, которая представляет собой сочетание количественных и качественных показателей.
  • Будучи количественной моделью, очень легко получить представление о результате.
  • Инвесторы обычно используют его, чтобы измерить платежеспособность компании, чтобы решить, инвестировать или нет в эту компанию.

Недостатки

  • Одним из основных недостатков модели является то, что она может прогнозировать вероятность отказа только в том случае, если компания сопоставима с ее базой данных. Например, ресторан, как правило, демонстрирует отрицательный оборотный капитал, и поэтому модель может в итоге указывать на высокий риск банкротства, что не соответствует действительности.
  • Система начисления баллов не работает хорошо для новых или развивающихся компаний, поскольку их доходы слишком низки и в конечном итоге указывают на высокий риск.
  • Модель не включает в себя преимущества хорошего управления денежными потоками.
  • Модель работает по методу «мусор в мусоре», поэтому вводящая в заблуждение финансовая компания приведет к неверному показателю Z.

Вывод

Таким образом, оценка Альтмана Z является очень важной метрикой, которая используется для оценки финансовой устойчивости компании. Более низкий показатель Z означает, что предприятие находится на пути к несостоятельности или банкротству и наоборот. Таким образом, остерегайтесь компаний с более низкими Z баллами.

Рекомендуемые статьи

Это было руководство к Формуле Z балла Альтмана. Здесь мы обсуждаем введение, примеры, преимущества и недостатки, а также загружаемый шаблон Excel. Вы также можете просмотреть наши другие предлагаемые статьи, чтобы узнать больше -

  1. Денежный коэффициент
  2. Пример смещения подтверждения
  3. Коэффициент быстрой ликвидности
  4. Примеры акций

Категория:

Развитие предпринимательства