Разница между FCFF и FCFE
FCFF - это денежный поток, доступный для дискреционного распределения среди всех инвесторов компании, как собственного капитала, так и долга, после оплаты денежных операционных расходов и капитальных затрат. Поскольку платежи по процентам или влияние левереджа не учитываются при расчете FCFF, этот показатель также называется неизрасходованным денежным потоком. FCFE - дискреционный денежный поток, доступный только акционерам компании. Это остаточный денежный поток, оставшийся после выполнения всех финансовых обязательств и требований к капиталу. Таким образом, при расчете FCFE учитываются выплаты процентов или погашение долгов.
Давайте подробнее рассмотрим FCFF против FCFE:
Традиционно, анализируя акции, инвесторы сосредоточились на таких показателях, как EBITDA, чистая прибыль. Хотя эти показатели важны для торговых компаний, более точным показателем эффективности компании является свободный денежный поток (FCF), используемый в методе дисконтированных денежных потоков (DCF). FCF варьируется от таких показателей, как операционная EBITDA, EBIT или чистая прибыль, поскольку первая не учитывает неденежные расходы и вычитает капитальные расходы, необходимые для обеспечения средств к существованию. FCF также приобрел известность в сравнении с моделью оценки дисконтирования дивидендов, особенно в случае фирм, не выплачивающих дивиденды.
FCFF
Свободный денежный поток относится к денежным средствам, доступным инвесторам после оплаты операционных и инвестиционных расходов. В оценке используются два типа показателей свободного денежного потока: свободный денежный поток в фирму (FCFF) и свободный денежный поток в капитал (FCFE).
Обычно, когда мы говорим о свободном денежном потоке, мы имеем в виду FCFF. FCFF обычно рассчитывается путем корректировки операционной EBIT на неденежные расходы и инвестиции в основной и оборотный капитал.
FCFF = операционная EBIT- налоги + амортизация (неденежные расходы) - расходы на основной капитал-увеличение чистого оборотного капитала
Альтернативные методы расчета:
FCFF = Денежный поток от операций (из отчета о движении денежных средств) + процентные расходы, скорректированные на налог - расходы на основной капитал
FCFE
FCFF = Чистая прибыль + Процентные расходы с учетом налога + Неденежные расходы - Расходы на основной капитал-Увеличение чистого оборотного капитала
Когда мы выполняем DCF с использованием FCFF, мы получаем стоимость предприятия, дисконтируя денежные потоки со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). Здесь затраты всех источников капитала отражаются в ставке дисконтирования, поскольку FCFF учитывает всю структуру капитала компании.
Поскольку этот денежный поток включает влияние левереджа, его также называют левереджированным денежным потоком. Таким образом, если фирма имеет общий капитал в качестве единственного источника капитала, ее FCFF и FCFE равны.
FCFE обычно рассчитывается путем корректировки операционного EBIT после налогообложения на неденежные расходы, процентные расходы, капитальные вложения и чистые выплаты по долгам.
FCFE = операционная EBIT- проценты- налоги + амортизация (неденежные расходы) - расходы на основной капитал- увеличение сетевого капитала - чистое погашение долга
Где чистое погашение долга = погашение основного долга - выпуск нового долга
Альтернативные методы расчета
FCFE = Денежный поток от операций - расходы на основной капитал - чистые выплаты по долгам
Когда мы проводим DCF с использованием FCFF, мы получаем стоимость капитала, дисконтируя денежные потоки со стоимостью капитала. Здесь в качестве ставки дисконтирования рассматривается только стоимость капитала, поскольку FCFE - это сумма, оставленная только акционерам.
FCFF против FCFE Инфографика
Ниже приводится топ 5 отличий между FCFF и FCFE 
Ключевые различия между FCFF и FCFE
Оба FCFF против FCFE являются популярным выбором на рынке; Давайте обсудим некоторые основные различия между FCFF и FCFE:
- FCFF - это сумма, оставшаяся для всех инвесторов фирмы, как для держателей облигаций, так и для акционеров, в то время как FCFE - это остаточная сумма, оставшаяся для простых держателей акций фирмы.
- FCFF исключает влияние левереджа, поскольку он не учитывает финансовые обязательства при достижении остаточного денежного потока и, следовательно, также называется неизрасходованным денежным потоком. FCFE включает в себя влияние левереджа путем вычитания чистых финансовых обязательств, поэтому он называется левереджированным денежным потоком.
- FCFF используется в оценке DCF для расчета стоимости предприятия или общей внутренней стоимости фирмы. FCFE используется в оценке DCF для расчета стоимости акционерного капитала или внутренней стоимости фирмы, доступной для простых акционеров
- Выполняя оценку DCF, FCFF сочетается со средневзвешенной стоимостью капитала для обеспечения согласованности при включении всех поставщиков капитала для оценки предприятия. В отличие от этого, FCFE в сочетании со стоимостью собственного капитала для обеспечения последовательности в учете требований только простых акционеров
Сравнение лицом к лицу между FCFF и FCFE
Ниже приведены самые лучшие сравнения между FCFF и FCFE:
| Основное сравнение между FCFF и FCFE |
FCFF |
FCFE |
| Смысл | Свободный денежный поток доступен всем инвесторам фирмы | Свободный денежный поток доступен акционерам обыкновенных акций фирмы |
| Влияние кредитного плеча | Исключает влияние левереджа, поэтому его называют неуправляемым денежным потоком. | Включает влияние левереджа, так как он вычитает процентные платежи и основные выплаты держателям долгов, чтобы получить денежный поток, поэтому его называют левередированным денежным потоком. |
| заявка | Используется для расчета стоимости предприятия | Используется для расчета стоимости капитала |
| Ставка дисконтирования, используемая при оценке DCF | Средневзвешенная стоимость капитала используется для включения стоимости всех источников капитала во всю структуру капитала | Стоимость акционерного капитала используется для поддержания согласованности со свободным денежным потоком, доступным только акционерам |
| Различная перспектива | Предпочитается руководством компаний с высокой долей заемных средств, так как оно обеспечивает более четкую картину устойчивого существования фирмы | Предпочтение отдается аналитикам, поскольку оно обеспечивает более точную картину устойчивой поддержки |
Вывод - FCFF против FCFE
В этой статье FCFF против FCFE мы увидели, что FCFF - это свободный денежный поток, генерируемый фирмой в результате ее деятельности, после того, как он позаботился обо всех капитальных затратах, необходимых для обеспечения деятельности фирмы, при этом денежный поток был доступен всем поставщикам капитала, включая оба долга. и справедливость. Этот показатель неявно исключает какое-либо влияние финансового рычага фирмы, поскольку он не учитывает финансовые обязательства по процентам и выплаты основного долга для расчета денежных потоков. Следовательно, это также упоминается как неуправляемый поток наличности.
FCFE - это свободный денежный поток, доступный только акционерам обыкновенных акций фирмы, и включает влияние финансового рычага путем вычитания финансовых обязательств из денежного потока. Следовательно, это также упоминается как левередированный денежный поток. Таким образом, FCFE также можно рассчитать путем вычитания скорректированных с учетом налогов процентных расходов и чистых выплат по долгам из FCFF.
Руководство компаний с высокой долей заемных средств предпочло бы использовать FCFF при представлении своих операций. Необходимо проверить, что компания не страдает от отрицательного свободного денежного потока из-за высоких финансовых обязательств, которые могут сделать компанию неустойчивой в долгосрочной перспективе.
Рекомендуемые статьи
Это было руководство к разнице между FCFF и FCFE. Здесь мы также обсудим ключевые различия между FCFF и FCFE с помощью инфографики и сравнительной таблицы. Вы также можете взглянуть на следующие статьи, чтобы узнать больше
- Обычные акции против привилегированных акций
- Бюджет против прогноза | сравнение
- Ошибки в дисконтированном денежном потоке
- Акции против опций - ценная разница
- Свободный денежный поток для фирмы для вашего бизнеса
- Акции против акций: в чем различия
- Денежный поток от операционного коэффициента | Определение | Примеры