2 эксклюзивных методологии, чтобы знать о терминальной ценности

Значение вечности нормализованного терминального денежного потока

Этот подход рассчитывает стоимость бизнеса, исходя из предположения, что он будет работать вечно. Можно использовать две формулы вечности, обе из которых должны быть показаны в анализе DCF.

Гордон рост модель вечности

Первый метод - это постоянный рост, который является предпочтительным методом. Растущая бесконечность предполагает, что рост бизнеса будет продолжаться и что необходимый новый капитал вернет больше, чем его стоимость. Рост требует капиталовложений, и, следовательно, растущая бесконечность начинается с свободного денежного потока, а не EBIT (1 - налоговая ставка).

Формула для растущей вечности выглядит следующим образом:

n - последний год прогнозируемого периода, а g - номинальный темп роста, ожидаемый до бесконечности. Номинальные темпы роста, как правило, представляют собой компонент инфляции для дисконта плюс ожидаемый реальный рост (или минус дефляция) в бизнесе.

Разумный диапазон для вечного роста - это номинальные темпы роста ВВП страны.

Обратите внимание, что важно сопоставлять номинальные денежные потоки с номинальными ставками дисконтирования.

Терминальное значение (метод вечности) ABC =

Когда WACC = 10% и скорость роста = 4, 5%,

Модель бесконечного роста

Второй предполагает, что компания зарабатывает свои капитальные затраты на всех новых инвестициях в бессрочное использование. Таким образом, уровень роста инвестиций не имеет значения, поскольку такой рост не влияет на стоимость (т. Е. Темпы роста равны нулю, а капитальные затраты равны износу и амортизации). Такая методология подходит в тех отраслях, где конкуренция, как ожидается, устранит избыточную доходность, тем самым стимулируя возврат активов к стоимости капитала.

Для расчета такой нерастущей вечности используется следующая формула:

Год n - последний год прогноза.

Очень немногие аналитики используют модель бессрочного роста для расчета терминальной стоимости.

Рекомендуемые курсы

• Курс по моделированию слияний
• Онлайн кредитное моделирование курса Cipla
• Онлайн кредитный курс обучения сектора образования
• Кредитные исследования курсов FMCG сектора

Расчет значения терминала - выход из нескольких

В этом подходе используется исходное предположение, что бизнес будет оцениваться по рыночной стоимости в конце года n. Значение обычно определяется как кратное EBIT или EBITDA. Для циклических предприятий используется средний показатель EBIT или EBITDA в течение цикла, а не сумма в году n. При выборе мультипликатора следует использовать нормализованный уровень. Другими словами, следует применять отраслевой коэффициент, который скорректирован с учетом циклических изменений, а не применять текущий коэффициент, который может быть искажен отраслевыми или экономическими циклами. Мультипликаторы, как правило, должны основываться на анализе сопоставимых компаний и / или транзакций.

Большинство моделей будут включать оба подхода оценки, и часто будут включать чувствительность, которая показывает значения с различными ставками дисконтирования, темпами роста и конечными коэффициентами. Крайне важно, чтобы вы обсудили соответствующий рост и терминальные множественные предположения со своей командой, потому что то, что определяет разумный диапазон параметров, зависит от компании, отрасли, экономических условий и т. Д. Рекомендуется проявлять крайнюю осторожность, так как конечная стоимость часто является основной частью общей суммы. стоимость фирмы (> 60%). Полезно рассчитать мультипликаторы EBIT и EBITDA, подразумеваемые терминальной величиной роста вечности, и наоборот, как критерий разумности. Терминальная стоимость представляет текущую стоимость в последнем прогнозном году свободных денежных потоков компании после последнего года.

Когда кратность транзакции EBITDA равна 7x,

Шаг 5 - Терминальная ценность Проверка реальности предположений

Всегда полезно рассчитывать предполагаемую скорость роста бесконечности и множитель выхода путем перекрестных связей друг с другом. Результирующая подразумеваемая скорость роста или кратность выхода должны быть разумной зоной комфорта. Предполагаемый выходной кратный может быть слишком высоким или слишком низким или наоборот.

Рассчитайте предполагаемый коэффициент роста и предполагаемый выходной коэффициент для компании ABC и дважды проверьте, являются ли они обоснованными.

Для расчета предполагаемой скорости роста:

Для расчета подразумеваемого выхода, кратного:

Что дальше

Теперь, когда мы поняли окончательную выборочную проверку, в нашей следующей статье мы поймем структуру капитала. До тех пор, Счастливого обучения!

Рекомендуемые статьи

Вот несколько статей, которые помогут вам получить более подробную информацию о методологии, чтобы узнать о значении терминала, так что просто перейдите по ссылке.

1. Интересные вещи о стоимости акций важно для фирмы? (Изобретательный)
2. Основное используется для расчета стоимости предприятия | Терминальное значение
3. Типы WACC (Находчивый)
4. Интересные вещи об анализе дисконтированных денежных потоков
5. Свободный денежный поток для фирмы для вашего бизнеса (находчивый)
6. Расчет стоимости предприятия | WACC Формула | FCFF Формула | Терминальное значение
7. Важна ли стоимость акций для фирмы? (Изобретательный)
8. 5 важных ценностей экстремального программирования (мощного)