Стратегии хедж-фондов для менеджеров - Определение, Примеры, Карьера

Стратегии хедж-фондов - Введение

Хедж-фонд - это инвестиционное партнерство между управляющим фондом (называемым генеральным партнером) и инвесторами в хедж-фонд (называемыми партнерами с ограниченной ответственностью). Стратегии хедж-фондов могут нести огромный риск инвестиций, а погоня за бычьим рынком или следование стадному менталитету может привести к потрясению в финансовом отношении. Погружение денег в высокопроизводительный фонд без выполнения домашней работы может привести к плохой оценке в конце торговой сессии. Итак, вот ваш инструментарий выживания на финансовом рынке с удобными советами, которые помогут вам разобраться во всех тонкостях стратегии хедж-фондов.

Значение стратегий хедж-фонда

Что такое стратегии хедж-фондов? Хедж-фонд - это термин для инвестиций, сделанных партнерами с ограниченной ответственностью, которые вносят деньги, которые затем управляются генеральным партнером.

Определение хедж-фонда работает по одному ключевому принципу:

Максимизируйте прибыль и минимизируйте риски. Следовательно, это называется «хеджирование» веселого управления.

История позади стратегий хедж-фонда

Стратегии хедж-фондов появились, потому что целью этого партнерства было зарабатывать деньги, независимо от того, существует ли бычий рынок или медвежий. Менеджеры хеджируют себя от потерь, следуя ряду стратегий хедж-фондов.

Структура стратегий хедж-фондов

Хедж-фонд против паевых инвестиционных фондов

Стратегии хедж-фондов имеют определенные общие черты с взаимным фондом:

Оба объединенных инвестиционных инструмента
Вы можете использовать любой для инвестирования в ценные бумаги, такие как акции, опционы и облигации
Стратегии хедж-фондов управляются отдельными управляющими, в то время как суб-советники управляют взаимным фондом

Рекомендуемые курсы

Финансовое моделирование с использованием сертификационного курса Excel
Полный курс по финансовому моделированию
Профессиональная инвестиционно-банковская подготовка

Модель генерального / ограниченного партнерства

Типичная структура стратегий хедж-фондов является двухуровневой и включает модель общего / ограниченного партнерства.
В рамках этой структуры средства управляются генеральным партнером, и должен быть как минимум один партнер с ограниченной ответственностью, который осуществляет инвестиции и имеет ограниченную ответственность за уплаченные денежные средства.
Такое партнерство может иметь несколько общих и ограниченных партнеров. Тем не менее, есть некоторые правила SEC, которые ограничивают количество инвесторов, которым запрещено регистрироваться
Типичной структурой партнерства является компания с ограниченной ответственностью или ООО, которая называется так, потому что она является сквозной налоговой единицей, и инвесторы могут быть привлечены к ответственности с ограниченной ответственностью, равной их сумме инвестиций.
Генеральный партнер реализует и управляет фондами, включая наем менеджера фонда и управление операциями фонда.

Один партнер или много?

Хедж-фонды Возьмите High Road и MF Low:

Структура комиссионных является одним из основных различий между хедж-фондами и взаимным фондом. Паевые инвестиционные фонды предусматривают более низкие сборы, в то время как сборы, выплачиваемые инвесторами в случае стратегий хедж-фондов, выше и включают в себя дополнительные сборы, не взимаемые МФ.

Хедж-фонд: структура сроков

Условия, предлагаемые каждым фондом, уникальны, что делает его ощутимой разницей. Условия связаны со следующими факторами:

Подписки и погашения

Lock-Ups

Для некоторых средств требуется блокирующее обязательство, которое может быть либо жестким блокированием (предотвращающим снятие средств инвестором на полный рабочий день), либо мягким блокированием (снятие средств возможно после выплаты штрафа в размере от 2 до 10%),

Отличительные особенности стратегий хедж-фондов

Никакое регулирование - стратегии хедж-фондов не находятся под каким-либо регулированием, за исключением ограничений на количество инвесторов, которые они могут иметь или рекламировать для широкой публики.

Рискованно - стратегии хедж-фондов более рискованны, чем традиционные взаимные инвестиции. Это связано с тем, что стратегии хедж-фондов не должны сообщать о своих базовых позициях какому-либо регулирующему органу или представителям общественности.

Видеть - значит верить: потребность в прозрачности

Инвесторы требуют большей прозрачности от стратегий хедж-фондов, хотя топ-менеджеры хедж-фондов не хотят показывать свои карты и раскрывать свою позицию.

Ниже приведены важные стратегии хедж-фондов

Рынок акций Нейтральный

В этой стратегии хедж-фондов фонды идентифицируют (или, по крайней мере, пытаются) переоцененные и недооцененные долевые ценные бумаги, в то время как портфель подвержен рыночному риску путем сочетания коротких и длинных позиций.
Портфели нейтральны по отношению к рынку, сектору, отрасли и валюте / доллару, а портфель бета равен 0 стоимости
Как это обеспечивается? Что ж, длинные и короткие позиции держатся с равным потенциалом для связанных рыночных или отраслевых факторов.

Правило большого пальца : переоценка медленнее, чем недооценка

Причина : многие инвесторы сталкиваются с ограничениями, связанными с нехваткой акций

Выгода от неправильной оценки: конвертируемый арбитраж

Эти стратегии хедж-фондов могут стать причиной неправильной оценки конвертируемых ценных бумаг, таких как конвертируемые облигации, варранты и привилегированные акции.
Менеджеры покупают / продают ценные бумаги и страхуют часть / все риски, связанные с ней
Пример: покупка конвертируемой облигации и покупка соответствующих акций для снижения риска

Важное значение для арбитража с переоценкой и недооцененных облигаций

Здесь фонды стремятся идентифицировать как недооцененные, так и недооцененные облигации на основе ожидаемых изменений в временной структуре и кредитном качестве выпусков / секторов рынка.
Этот тип портфеля нейтрализуется против направленных движений рынка посредством комбинации длинных и коротких позиций.

Прибыль перед лицом дефолта: проблемные ценные бумаги

Портфели проблемных ценных бумаг инвестируются в долги и акционерный капитал компаний, находящихся или находящихся на стадии ликвидации
Когда существует опасность дефолта, традиционные инвесторы предпочитают переносить риски, поэтому средства долго удерживаются на счетах ликвидности проблемных долгов и капитала, что затрудняет шорт.

Поймать ценовой спред: слияние / сделка Арбитраж

Этот тип стратегий хедж-фондов может отражать разброс цен между текущими ценами ценных бумаг и их ожидаемой стоимостью после положительного события, такого как поглощение, слияния и поглощения, выделение или более, связанных с несколькими компаниями хедж-фондов.
Арбитраж при слиянии включает в себя покупку акций целевой фирмы после объявления о слиянии и короткую реванш-акцию акций покупателя

Арбитраж по слияниям извлекает прибыль из новостей о приобретениях и слияниях

Сделка подлежит следующим условиям:
Нормативные разрешения
Положительное голосование акционерами целевой компании
Никаких неблагоприятных изменений в существенном выражении в финансовом положении цели

Не нейтральные портфели: хеджированные / длинные-короткие акции

Эти примеры хедж-фондов направлены на выявление как недооцененных, так и недооцененных ценных бумаг, в результате чего они обращаются в высококонцентрированных, как правило, нейтральных портфелях. Стоимость короткой позиции может составлять часть длинной, и портфель может иметь чистый риск на рынке акций в долгосрочной перспективе.
Первый хедж-фонд в финансовой истории, созданный А. В. Джонсом в конце 1940-х годов, использовал стратегии хедж-фондов.
На него по-прежнему приходится огромная доля активов хедж-фондов
Концепция = Инвестиция означает обналичивание как ПОБЕДИТЕЛЕЙ, так и проигравших
Мантра - залог длинных позиций у победителей в качестве залога для финансирования коротких позиций у проигравших
Результат: объединенный портфель создает больше прибыли, чем убытка и снижает рыночный риск

Видеть большую картину: Global Macro

Этот тип примеров хедж-фондов затрагивает систематические движения на финансовых, а также нефинансовых рынках посредством торговли следующим:

фьючерсы

валюты

Опционные контракты

Глобальный макрос = основные тенденции рынка,

Индивидуальные возможности безопасности

Стратегия для развивающихся рынков: внимание на менее зрелых рынках

Это фонды, связанные с развивающимися, менее зрелыми рынками

На таких рынках недопустимы короткие продажи, так как фьючерсы и опционы невозможны

Средства долго в такой стратегии

FOF: денежный мамонт

FOF или Фонды фондов - это фонд, который осуществляет инвестиции в несколько основных хедж-фондов (обычно от 10 до 30).

Некоторые FOF еще более разнообразны; они ликвидны и доступны для индивидуальных инвесторов.

Учимся у Management Masters: как работают менеджеры хедж-фондов

Конвертируемый арбитраж

Это когда гибридные ценные бумаги используются в сочетании облигации с опционом на акции
Менеджеры сохраняют дельта-нейтральную позицию, когда облигации и акции компенсируют друг друга, когда рынок колеблется
Эта стратегия хедж-фонда процветает на волатильности; чем выше ставки, тем больше прибыль

Событийный

Такие стратегии хедж-фондов используются менеджерами, когда крупнейшие хедж-фонды покупают долги компаний, сталкивающихся с финансовым банкротством.
В примерах хедж-фондов такого типа менеджеры обычно сосредотачиваются на старшем долге, и в случае, если компания уже объявила о банкротстве, младший класс долга может быть более мудрым хеджированием.
В такой стратегии определения хедж-фондов инвесторы должны быть терпеливыми. Это потому, что корпоративная реорганизация может занять много времени.

Структура кредита или капитала Арбитраж

В этой кредитной стратегии менеджеры следят за относительной стоимостью между старшими и младшими ценными бумагами одного корпоративного эмитента
Ценные бумаги эквивалентного кредитного качества берутся у разных эмитентов

Кредитные хедж-фонды = фокус на кредит, а не проценты

Эти средства растут, когда кредитные спреды сужаются во время сильного экономического роста и наоборот

Арбитраж с фиксированным доходом

Менеджеры подбирают доходы от безрисковых государственных облигаций, делая предположение о том, как изменится форма кривой доходности.
Высокое кредитное плечо используется для получения прибыли. Перевернутый? Кредитное плечо вызывает больший риск, если менеджер неверен.

Макроэкономические стратегии

Этот тип плана включает анализ того, как макроэкономические тенденции будут влиять на процентные ставки, валюты, товары или акции
Будущее и валютные форварды чаще всего торгуются в этой форме карьеры хедж-фонда

левередж

Это одна из лучших (и худших) тактик, применяемых менеджерами с течением времени. Это лучшее, потому что возможны сильные торговые или инвестиционные доходы. Также хуже, если это приведет к распродаже, поскольку хедж-фонды получают колл-заявки на маржу и вынуждены участвовать в продаже позиций для их удовлетворения.

Только долго

Эти стратегии хедж-фондов используются, когда хедж-фонды владеют длинными позициями в акциях, а другие активы ищут альфа-рост, чтобы превзойти контрольные показатели. Пример хедж-фонда: если S & P500 является эталоном, он вырос на 10%, а хедж-фонд вырос на 12%, дополнительная разница в 2% между ними - это альфа, генерируемая менеджером портфеля.

Только короткие

В этой стратегии хедж-фонда, менеджер продает акции шорты. Портфельные менеджеры, которые занимаются короткими позициями, были раздавлены, учитывая рост рынка, который поднял настроения. Примером стратегии Short Only является MySpace, когда-то являвшийся лидером в социальных сетях, а теперь фактически не являющийся сущностью в пространстве социальных сетей.

Справедливая торговля / длинная / короткая стратегия

Когда фонд сопоставляет акции в одном и том же секторе, он является длинным или владеет акциями, а также участвует в коротких позициях, результатом является справедливая торговля.

Рынок Нейтральный

Чистая подверженность фондам = 0, если длинные и короткие позиции одинаково инвестируются.

Обратная сторона: массивные движения вверх или вниз сведут на нет другую сторону

Относительная стоимость Арбитраж

Стратегия, используемая для хеджирования фондов, торгующих долгом

Man Vs Machine: количественное управление хедж-фондами

В этом типе определения хедж-фонда компьютерное программирование использует статистические модели и данные, чтобы найти альфа, скрытую рыночными отклонениями

Меры риска, используемые в стратегиях хедж-фондов

SD или стандартное отклонение: определяется как уровень волатильности доходности, измеряемой в процентах, предоставляемых на ежегодной основе.

Расшифровка результатов: изменчивость годовой доходности и средств можно сравнить с SD.

Если 2 фонда с одинаковыми годовыми доходностями имеют разные SD, то тот, у которого SD ниже, будет более привлекательным, и наоборот.

Дополнительные метрики

Value At Risk / VaR : измеряет ожидаемые потери доллара с вероятностью 5 на 100 или 5%.

Захват вниз - степень корреляции фонда с рынками, которые скользят

Правило большого пальца: чем меньше улов в нижней части, тем лучше будет фонд для сохранения богатства перед лицом обвала или наоборот

Просадка : максимальная просадка является измерением процентного падения совокупного дохода от предыдущих максимумов. Вы можете оценить, какие фонды сохраняют богатство … это будут те, которые минимизируют просадки.

Кредитное плечо - если оно увеличивается, фонды продают активы с огромными скидками для покрытия маржинальных требований. Это служит хорошей мерой здоровья хедж-фонда. Низкое кредитное плечо - это то, что доктор прописал.

Качественные показатели - это оценка менеджера, масштаб операций, администрирование бэк-офиса и многие другие.

Мягкое закрытие по сравнению с жестким закрытием: мягкое закрытие означает, что дополнительные инвесторы не будут допущены, в то время как жесткое закрытие означает, что никаких дополнительных инвестиций не будет.

Зачем инвестировать в хедж-фонды?

Сокращение рисков
Гибкие мандаты
Улучшение возврата

На что обратить внимание в связи с комплексной проверкой / Caveat Emptor

Хедж-фонд с низкой волатильностью может взорваться (благодаря кризису ипотечного кредитования в 2007 году и связанному с ним обвалу рынка в 2008 году). Таким образом, соображения распределения очень важны
Распределение должно учитывать общий риск
Другим важным моментом, на который следует обратить внимание, является уровень валового и чистого риска всего портфеля при добавлении хедж-фондов в портфель.
Определение критериев измерения в количественном и качественном отношении имеет жизненно важное значение

Определить критерии измерения

Критерии должны быть определены как в количественных, так и в качественных показателях.

Как правило, управляющие хедж-фондами посылают сборник рассказов, описывающий фирму и ее многочисленные аспекты, такие как стратегия, принципы и эффективность. Аналитики и инвесторы должны убедиться, что они получили доступ к журналу для данных.
Сравните стратегии хедж-фондов с теми, которые находятся в аналогичной категории, чтобы оценить, как средства использовались
Затем можно провести дополнительный анализ, чтобы решить, следует ли инвестировать в стратегии хедж-фондов или нет.
Проверка данных фирмы и оценка ее работы в бэк-офисе - вот некоторые из качественных аспектов должной осмотрительности.

Вывод

Определение хедж-фонда заключается в обеспечении прибыли и сокращении убытков. Эффективные хедж-фонды хорошо работают на основе конкретных параметров и соответствующих критериев по осязаемым причинам. Финансовое волшебство требует правильной формулы успеха. Инвесторы должны быть осведомлены и предупреждены, чтобы получить максимальную прибыль и минимальные убытки от хедж-фондов. Использование на рынках (будь то бык или медведь) никогда не было проще.