Часть - 10
В нашем последнем уроке мы поняли WACC. В этой статье мы узнаем о стоимости собственного капитала
Часть 13 - Стоимость акций
Инвесторам в акционерный капитал компании требуется норма прибыли, соответствующая риску, который они принимают, владея таким капиталом. Эта стоимость отражает неопределенность потоков денежных средств, связанных с акцией, в первую очередь сочетание ее дивидендов и прироста капитала. Стоимость собственного капитала, по сути, представляет собой ставку дисконтирования, применяемую к ожидаемым денежным потокам капитала, которая помогает инвестору определить цену, которую он или она готовы заплатить за такие денежные потоки. Более высокая ставка дисконтирования (или стоимость капитала) приведет к тому, что компания-эмитент получит более низкую цену за свой капитал. Таким образом, он меньше инвестирует в активы, которые приносят доход всем держателям капитала (долг и капитал).
Стоимость собственного капитала зависит от риска возникновения проблемы. Как и в случае с долгом, более высокий риск приведет к более высокой стоимости, связанной с принятием этого риска. В общем, с течением времени наблюдалось, что стоимость акционерного капитала обычно выше стоимости долга. Если компания обанкротится, акционеры получают доход только после выплаты долга. Это связано с тем, что держатели долгов имеют предварительные требования к активам, что уменьшает остаточные требования акционеров. И наоборот, если компания работает хорошо, акционеры получают все выгоды от роста, в то время как держатели долгов получают только свои контрактные платежи. Увеличение диапазона возможных результатов для акционеров, особенно в компаниях с высоким уровнем долга, делает акционерный капитал более рискованным, и поэтому инвестор в акционерный капитал будет требовать большей прибыли, чем держатель долга.
Риск данного капитала для инвестора состоит из диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска. Первый - это риск, которого инвестору можно избежать, удерживая данный капитал в портфеле с другими акциями. Эффект диверсификации заключается в том, что диверсифицируемые риски различных акций могут компенсировать друг друга. Риск, который остается после того, как остальная часть была диверсифицирована, является недиверсифицируемым или систематическим риском.
Инвесторы не могут избежать систематического риска. Инвесторы требуют возврата за такой риск, потому что его нельзя избежать путем диверсификации. Таким образом, инвесторы требуют возврата за систематический риск, связанный с акцией (измеряемый ее изменчивостью по сравнению с рынком), сверх прибыли, требуемой для безрисковых инвестиций. Бета-версия измеряет корреляцию между волатильностью конкретной акции и волатильностью рынка в целом. В качестве меры систематического риска компании или портфеля, бета используется в качестве мультипликатора для получения надбавки к безрисковой ставке инвестиций в акционерный капитал.
Рекомендуемые курсы
- Профессиональное кредитное исследование курса фармацевтики
- Профессиональное кредитное исследование Shopper Stop Training
- Программа на калькуляторе CFA
- CFA Уровень 1 Онлайн-курс по этике